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# Polygon 上的 OHM forks：KLIMA 案例

本指南将对 OHM- fork和相关项目进行过度的简化的演示，以及如何通过 Klima DAO 的特殊情况在 Polygon 上从中受益。

如果你在过去几个月一直关注加密新闻，你肯定会注意到很多 (3,3) 参考，并听说过与Ohm相关的项目。我将尝试快速介绍这些项目是什么，它们的核心原则是什么，以及如何将它们实际用作投资策略的一部分。在最后一部分，我们将关注 Klima DAO，它是 Polygon 上最成功的ohm-forks之一，它也有一个非常有趣的故事和目标。

## 什么是OHM-forks

### 什么是OHM 以及什么是 fork?

一切都始于 Olympus DAO 的以太坊主网上。他们的目标是创造一种新的储备货币来与美元竞争，但除非其他稳定币，否则这种新货币将具有浮动价值。原生代币 (Ohm) 需要由一篮子不同的资产完全支持，但是项目的代币经济学使得 Ohm 的价值由市场定义。

Olympus DAO 于 2021 年 3 月推出，目前仍是主网上非常成功的项目。 TVL以数千万美元计价，Ohm价格保持着很高的价格。由于这一成功，该项目已被分叉（复制）并且多个 Olympus DAO 克隆出现在许多链上。

### 代币经济学概述

本节将比我们在其他指南中介绍的内容更具技术性，但要了解 Olympus 和其他Ohm-forks的成功，了解它们的工作原理很重要。

Olympus 协议的基本思想是通过以折扣价出售原生代币来尽可能增加保险库，同时维持尽可能低的流通供应以维持高价格。这是通过向质押者提供非常高的奖励并几乎完全控制流动性来实现的。

* **债券:** 该协议将以折扣价提出原生代币。使用用于支持原生代币的特定资产支付价格。在 Olympus DAO 的示例中，OHM 代币 100% 由少数代币支持，其中主要包括 DAI，因此可以直接使用 DAI 或使用 DAI-OHM LP 代币（以及最近的其他代币，包括 FRAX）购买债券。当人们使用支持资产或 LP 代币购买原生代币时，付款直接进入宝库，允许协议铸造更多代币，从而能够运行更长的时间。唯一的问题是，折扣代币是在归属期内释放的，这意味着使用绑定购买原生代币的用户将无法立即完全使用它。
* **质押:** 债券后，用户将收集原生代币，并可以选择出售或质押。为了确保选择后一个选项，该协议为质押者提供了高得离谱的奖励（我们谈论的是 1.2% 的每日收益！！！）。这些高 APR 背后的目标是使质押率尽可能接近 100%。如果流通的代币不多，价格就会被推高，再加上高额的回报，这让 Staking 变得更加有趣。附带说明一下，价格上涨也将有助于保持高回报率。esting to stake. As a side note, a price that goes up will also help keep high reward rates.
* **增加宝库并控制流动性：资金**增加来自，以债券，及原生代币可以与几乎完全由协议控制的 LP 代币债券的事实。这些 LP 代币用于为喜欢在市场上以全价购买原生代币而不是债券的用户收取交换费用（详见下一章）。
* **回购并销毁：**大多数类似 OHM 的项目都包含一种机制，该机制将回购原生代币并在非常特定的场合将其销毁。当用户出售原生代币时会出现问题，从而导致价格下跌。但是，如果人们出售他们的代币，APY 会上升，因为对于较少质押的代币，铸造代币的数量保持不变。但即使 APY 较高，如果没有人购买和质押出售的代币，协议可能会从市场上回购它们，以施加购买压力，推高价格并保持低流通供应。被回购的代币被简单地销毁。事实上，由于部分宝库已用于获取这些代币，将它们保存在宝库中或分发它们实际上会稀释宝库，这会降低奖励率，或影响协议可以运行的时间段。

你可以在此处找到有关 Olympus DAO 概念及其代币经济学的其他资源：

* [DeFi 2.0——一种新的Narrative？ Olympus DAO，Tokemak 解释](https://www.youtube.com/watch?v=l0vRTi8_FRk)
* [WTF 是 Olympus DAO](https://newsletter.banklesshq.com/p/wtf-is-olympus-dao)

### 债券 VS 质押

当有通过债券提供的折扣版本时，为什么有人会为代币付费？这是一个合理的问题，答案将取决于债券提供的折扣。

由于我们将与 Klima DAO 合作，让我们比较一下购买 + 质押 VS 债券：

![截至 2021 年 11 月的 Klima 质押奖励](https://1651513940-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-x-prod.appspot.com/o/spaces%2F-MgS6h4h2L6e5O5bUNqY-1608594363%2Fuploads%2Fgit-blob-9faebbc9448de60bfd863d49a625cdc883dd0dc9%2FKlima-1.png?alt=media)

![截至 2021 年 11 月的 Klima 结合投资回报率](https://1651513940-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-x-prod.appspot.com/o/spaces%2F-MgS6h4h2L6e5O5bUNqY-1608594363%2Fuploads%2Fgit-blob-089ed14674a17e19b38f0f0c837e97b2883cebe6%2FKlima-2.png?alt=media)

如果直接从市场上购买 Klima 并质押 5 天（抵押的实际归属期），ROI（投资回报率）将为 8.51%。如果购买债券，则提供 BCT/KLIMA 的最大投资回报率为 5.47%。

这意味着，相当于 100 美元，你将在 5 天后获得

* 第一个选项 108.51 美元
* 第二个选项 105.47美元

但是，重要的是要了解保税 Klima 是在归属期内释放的。因此，你可以收获既得的 Klima 并将其质押，以便从变基（奖励分配）中获利。由于在归属期间你只会获得任何你质押的奖励，并且由于在 5 天内有 15 次 rebase 以使债券完全释放，我们可以假设你可以在 15 次 rebase 中的每一次之前获得 6.67% 。假设你将在每次变基开始时收获和质押，你会得到：

| rebase # | 质押的金额   | 奖励    | 总奖励   |
| -------- | ------- | ----- | ----- |
| 1        | 7.031   | 0.038 | 0.038 |
| 2        | 14.063  | 0.077 | 0.116 |
| 3        | 21.094  | 0.116 | 0.232 |
| 4        | 28.125  | 0.155 | 0.397 |
| 5        | 35.157  | 0.193 | 0.580 |
| 6        | 42.188  | 0.232 | 0.812 |
| 7        | 49.219  | 0.271 | 1.083 |
| 8        | 56.251  | 0.309 | 1.392 |
| 9        | 63.282  | 0.348 | 1.740 |
| 10       | 70.313  | 0.387 | 2.127 |
| 11       | 77.345  | 0.425 | 2.552 |
| 12       | 84.376  | 0.464 | 3.016 |
| 13       | 91.407  | 0.503 | 3.519 |
| 14       | 98.439  | 0.514 | 4.061 |
| 15       | 105.470 | 0.580 | 4.651 |

在归属期结束时，5.47% 的 ROI 得到了尊重，但质押奖励也增加了 4.65%（为简单起见，未进行复合），从而产生 10.12% 的 ROI。这意味着债券实际上比直接质押更有趣，即使债券投资回报率似乎低于质押投资回报率。

在归属期内质押 N 次（最多 Nmax = 15）你将获得的总奖励为：

$$Reward\_{total} = \sum\_{i=1}^{N}{\frac{Investment \* i \* (1 + APR\_{Vesting})}{N} \* APR\_{staking}}$$

然后，你可以运行自己的模拟，以验证购买和抵押或债券是否更好。在我们的示例中，如果 5 天的质押 ROI 为 8.51%，则 3.95% 的债券折扣和 15 次 rebase 会更好（等效 ROI 为 8.52%）。

{% hint style="info" %}
你可以每天只使用一次收获 + 质押运行相同的模拟，而不是在每次rebase之前每天运行 3 次。对于与上述相同的 APY，你需要 6.76% 的债券折扣才能获得比质押更好的投资回报率。
{% endhint %}

{% hint style="success" %}
你可以在[google spreadsheet](https://docs.google.com/spreadsheets/d/1MTKTbf-ZAihGbEax3WEwkxToG7IlPKlwmYq59O3KG2o/edit#gid=0)的形式下找到一个用于你的债券 VS 赌注计算的模拟器，你可以随意复制和编辑。请注意，此页面不由 QiDAO 社区维护或提供。
{% endhint %}

### Klima DAO 的特殊情况

使 Klima DAO 与其他Ohm forks不同的特殊性是支持 Klima 代币的主要资产：由 [Toucan 协议](https://toucan.earth/)提供的 BCT 代币。 BCT（Base Carbon Tonne）实际上代表了对现实世界的投资，以使地球脱碳，将来自现实世界的碳补偿转化为代币。你可以在 Toucan 的[官方文档](https://docs.toucan.earth/protocol/introduction/defi-refi)中阅读更多关于它如何工作的信息。

然后[ Klima DAO 应用程序](https://dapp.klimadao.finance/)使用 BCT 来铸造 KLIMA 代币，就像 Olympus DAO 使用 DAI 来铸造 OHM 一样。换句话说，Klima 就像一个碳汇，提供现实生活中的资金来应对气候变化。更多信息可以在 [Klima 网站](https://www.klimadao.finance/)和[文档](https://klima-dao.gitbook.io/klima-dao/)上找到，你可以来讨论如何在 QiDAO 的 Discord 服务器上让加密更环保。

{% hint style="info" %}
Olympus 和 Klima 之间的主要区别之一是 BCT 没有稳定的价格。这比使用稳定币建立宝库的forks风险更高，但假设环境问题将越来越重要，并且将有越来越多的项目试图从大气中提取碳，这反过来会增加BCT 的整体价值。
{% endhint %}

## 策略 1：sKLIMA 杠杆，或全部 (9,9)

在不深入研究 [(3,3) 博弈论](https://en.wikipedia.org/wiki/Nash_equilibrium)的情况下，(9,9) 代表了一种情况，即一个人正在利用一个赌注的头寸。这实际上是可能的，因为 Klima DAO 将提供 sKLIMA 代币作为存款证明，某些平台将接受该代币作为可能贷款的抵押品。让我们看看它的细节。

### 使用 MarketXYZ 和 Klima 的杠杆循环

![杠杆你的 Klima 头寸](https://1651513940-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-x-prod.appspot.com/o/spaces%2F-MgS6h4h2L6e5O5bUNqY-1608594363%2Fuploads%2Fgit-blob-df12b9d62087dac6f0a72a70376297b1e974566a%2FKlima-3.png?alt=media)

想法是获得初始数量的 KLIMA 代币，你可以将其存入 Klima DAO。这将使你获得非常高的 APY（截至撰写本文时，APY 为 38,873.08%，或 601% APR 或每日收益 1.68%）并且通过存入你的 KLIMA 代币，你将获得 sKLIMA 作为存款证明。

此 sKLIMA 代币可在[Green Leverage Locker](https://polygon.market.xyz/pool/5)中的 Market XYZ 上使用，这将允许你使用这笔存款进行贷款。

{% hint style="info" %}
附带说明一下，Mai Finance 与 Market XYZ 合作，并在green locker中播种了 1M MAI，以保证你在 sKLIMA 借入 MAI 时的低利率。
{% endhint %}

![截至 2021 年 11 月，XYZ 市场上的Green Lockers](https://1651513940-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-x-prod.appspot.com/o/spaces%2F-MgS6h4h2L6e5O5bUNqY-1608594363%2Fuploads%2Fgit-blob-04f80017b8b147fbb2d0d0dfda63a14eec2259ce%2FKlima-Marketxyz.png?alt=media)

借入 MAI 不是你的义务，你实际上可以以最低利率借入任何代币，但你需要记住，你将需要支付贷款费用，并且你越快偿还贷款，越少你将支付的费用。

通过你的贷款，你将能够购买更多 KLIMA 代币并重复循环。 

你会注意到 sKLIMA 的 APY 将在很大程度上补偿你的贷款利息。

{% hint style="warning" %}
Market.xyz 有最低借贷金额，当你想应用此策略时，请检查限额。
{% endhint %}

### 预期成果

Market XYZ 也会有一些清算水平，这意味着如果你的抵押品价值低于清算水平，你就有损失抵押品的风险。为了降低清算风险，以下模拟假设你将保持 250% 的 C/D 比率，并且你以 38,873% APY 投资初始 1,000 美元的 KLIMA 代币，以 20.49% 的利率借入 MAI

| sKLIMA ($) | MAI loan ($) | eq. APY (%) | interests ($) |
| ---------- | ------------ | ----------- | ------------- |
| 1,000.00   | 400.00       | 38,873      | 81.96         |
| 1,500.00   | 560.00       | 54,455      | 114.74        |
| 1,560.00   | 624.00       | 60,642      | 127.86        |
| 1,624.00   | 649.60       | 63,129      | 133.10        |
| 1,649.60   | 659.84       | 64,125      | 135.20        |
| 1,659.84   | 663.94       | 64,523      | 136.04        |
| 1,663.94   | 665.57       | 64,682      | 136.38        |

当然，在 3 次循环后停止可能就足够了，因为等效的 APY 不会增长太多。

附带说明一下，由于初始投资为 1,000 美元，因此假设一切保持不变，你在 1 年末获得的价值将为 646,820.00 美元。换句话说，你投资 1,000 美元，你将需要偿还 665.57 美元以及额外的 136.38 美元（累积债务 801.95 美元），但你也将获得 646,820 美元。

你还可以看到你的 sKLIMA 头寸的价值正在快速增长（大约每 5 天增长 8%），这意味着你此时还可以增加你的债务并利用更多杠杆来获得额外收益。

### 获取福利价值并偿还贷款

Ohm-fork 项目的主要问题之一是它假设每个人都在质押并且没有人出售。但是，如果没有人出售，就没有人得到任何好处，而且在大多数情况下，第一个出售的人会得到蛋糕。

对于任何投资策略，获取收益的价值都很重要。你可以通过撤回你在 Market XYZ 上的部分 sKLIMA 头寸并取回你可以出售的 KLIMA 来做到这一点。

如果你投资 100 美元并按上述方式运行 7 个循环，你在 KLIMA 的投资将在 31 天后产生 67.11 美元，这意味着你可以在 1 个月内全额偿还贷款和利息。如果你这样做，你将在下个月以 166 美元重新开始，并且没有未偿债务。只需留意在市场 XYZ 上可能会变得相当高的借款年利率。

## 策略 2：持续投资或全部投资 (4,4)

再一次，(4,4) 与博弈论和储备货币有关，并表示人们将他们的代币绑定然后抵押它们。在这个策略中，我们将看到如何使用 Klima 和 Augury 定期购买债券，并持续进行质押。

### 使用 Augury 和 Mai Finance 的投资循环

![使用 Augury Finance 和 Mai Finance 进行持续投资](https://1651513940-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-x-prod.appspot.com/o/spaces%2F-MgS6h4h2L6e5O5bUNqY-1608594363%2Fuploads%2Fgit-blob-d74061930901185828175db9e71ba4d38c0ae1fd%2FKlima-4.png?alt=media)

我们仍在使用 Klima，但这次我们使用的是来自[ Augury Finance 的注入](https://augury.finance/infusions)，以便自动提取 Klima 的价值。通过将你的 KLIMA 代币存入注入中，负责注入的算法将在每次变基后执行以下操作：

* 50% 收获的 KLIMA 被重新质押以增加你的 sKLIMA 头寸
* 收获的 KLIMA 的 50% 以 USDC 出售，在 Augury 上添加到 NFTM 池中，并作为 NFTM 代币分发给你

![0% 表现费和 0% 存款费的 Augury Infusion](https://1651513940-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-x-prod.appspot.com/o/spaces%2F-MgS6h4h2L6e5O5bUNqY-1608594363%2Fuploads%2Fgit-blob-922b810e72be49f03c348d28e2152123bdd04cbe%2FKlima-Augury.png?alt=media)

然后，NFTM 既可以在其升值时持有，也可以赎回其 USDC 价值。换句话说，KLIMA 代币在变基后是否失去价值并不重要，因为它的价值被捕获并存储为 NFTM。

兑换你的 NFTM 奖励的 USDC 价值后，你可以购买你选择的代币并将其存储在 Mai Finance 的vault中。上面的示例使用的是 camWETH vault，但你可以真正使用你喜欢的任何vault。这个想法是能够使用 Mai Finance 上的金库借入 MAI 并在 Klima DAO 上购买新债券以重复循环。然后你可以收获 KLIMA 代币并将它们注入到 Augury 中。请记住，债券一次归属很少，因此完全有可能在你的债券完全归属之前定期收获并在 Augury 上进行质押。

### 预期成果

假设你像前面的示例一样投资 100 美元，并将其直接放入 Augury 输液中，Klima 输液的 APR 为 552.94%（撰写本文时的当前值），并且你希望在camWETH vault 240% 和 camWETH vault的 APY 为 2.19%，以下是一年内的结果：

| 天   | sKLIMA ($) | wETH ($)  | MAI loan ($) |
| --- | ---------- | --------- | ------------ |
| 30  | 137.751    | 27.708    | 11.545       |
| 60  | 189.776    | 64.883    | 27.035       |
| 90  | 261.474    | 116.150   | 48.396       |
| 120 | 360.282    | 186.835   | 77.848       |
| 150 | 496.453    | 284.283   | 118.451      |
| 180 | 684.115    | 418.613   | 174.422      |
| 210 | 942.737    | 603.771   | 251.571      |
| 240 | 1,299.152  | 858.978   | 357.907      |
| 270 | 1,790.339  | 1,210.720 | 504.466      |
| 300 | 2,467.258  | 1,695.500 | 706.458      |
| 330 | 3,400.140  | 2,363.625 | 984.844      |
| 360 | 4,685.775  | 3,284.424 | 1,368.510    |

再一次，假设所有的利率和价格保持不变，在年底你会

* 价值 4,684.775 美元的 KLIMA 代币
* 价值 3,284.424 美元的 wETH
* 未偿债务 1,368.510 美元

相当于 6,866.46% 的 APY。这与 KLIMA 宣传的 38,705.13% 相去甚远，但对于 100 美元的投资来说仍然相当可观。此外，你的大量收益已在 Mai Finance 的金库中转换为 wETH，你在应用程序上的贷款将为你提供一些额外的 Qi 代币。

{% hint style="info" %}
如果此策略的 APY 比纯 (9,9) 低得多，那么它也是一种相对实惠的策略，因为你可以使用所需的 KLIMA 进入循环。
{% endhint %}

## 免责声明

本文档中介绍的所有内容都是纯理论，并且是出于教育目的而提出的。 Olympus 和 Klima 等项目的最大问题是，第一个出售的用户将再次从高价中获利。如果第一次卖出量很大（因为收益很大），它会迅速滚雪球，形成恐慌效应，很可能会扼杀 KlIMA 代币的价格。但是，在这种情况下，APY 会暴涨，这意味着不出售的用户将获得非常高的奖励，因此当 APY 吸引新用户时，持有的用户将成为大赢家。

还需要注意的是，只要有额外的资金注入宝库，该项目就只能继续打印代币。

因此，如果你不时不时地提取一些好处以降低风险，那么风险可能会非常高。

最后一点，请注意欧姆分叉是新趋势，但大多数项目可能会失败，而且这些分叉中的很多都不是可靠的项目。由于它们的性质，它们还没有被 RugDoc 验证，并且从纯粹的骗局中识别真正的应用程序可能非常复杂。

{% hint style="info" %}
请记住，在给定时间运作良好的策略可能在其他时间表现不佳（或让你赔钱）。请随时了解情况，监控市场，密切关注你的投资，并一如既往地进行自己的研究。
{% endhint %}